شرح مقاييس الاختبار الخلفي: CAGR وSharpe وCalmar والمزيد

تفتح تقرير الاختبار الخلفي وترى: “CAGR 46.8%، Sharpe 1.42، Calmar 0.99، Max DD -47.3%، Win Rate 42%.” ماذا تعني هذه الأرقام فعلياً؟ أيها الأهم؟ وما الذي يجعل النتيجة “جيدة”؟ يشرح هذا الدليل كل مقياس ستواجهه في التداول الكمي.

مقاييس العائد

CAGR (معدل النمو السنوي المركب)

الرقم الأهم على الإطلاق. يخبرك CAGR بالعائد السنوي مع احتساب التراكم المركب. إذا حوّلت استراتيجية ما $10,000 إلى $50,000 خلال 8 سنوات، فإن CAGR يبلغ حوالي 22%. إنه رقم “لو فعلت هذا كل سنة”.

• أقل من 10%: أداء أضعف من معظم صناديق المؤشرات — لا يستحق الجهد
• 10-25%: متين. أنت في نطاق صناديق التحوط
• 25-50%: استثنائي. قلة قليلة من الاستراتيجيات تحافظ على هذا المستوى طويلاً
• أكثر من 50%: مريب — تحقق من الإفراط في التخصيص أو قصر فترات الاختبار

العائد الإجمالي

الربح التراكمي على مدار فترة الاختبار بأكملها. استراتيجية بعائد إجمالي 520% خلال 8 سنوات تبدو مثيرة للإعجاب، لكن CAGR يمنحك مقارنة أكثر عدلاً عبر فترات زمنية مختلفة. انظر دائماً إلى CAGR أولاً.

مقاييس المخاطر

الانخفاض الأقصى (Max DD)

أكبر انخفاض من القمة إلى القاع في منحنى رأس المال. إذا نما محفظتك إلى $100,000 ثم انخفض إلى $53,000 قبل التعافي، فإن الانخفاض الأقصى هو -47%. هذا يُعد أهم مقياس للمخاطر لأنه يخبرك بأسوأ ألم ستضطر لتحمله.

• أعلى من -20%: إدارة مخاطر ممتازة
• -20% إلى -40%: جيد، نموذجي لاستراتيجيات تتبع الاتجاه
• -40% إلى -60%: كبير — هل تستطيع تحمل انخفاض بنسبة 50%؟
• أقل من -60%: خطير — مماثل أو أسوأ من Buy & Hold للأصول المتقلبة

Sharpe Ratio (نسبة شارب)

يقيس العوائد المعدلة حسب المخاطر: (عائد الاستراتيجية – معدل العائد الخالي من المخاطر) / الانحراف المعياري للعوائد. ببساطة: كم عائداً تحصل عليه مقابل كل وحدة مخاطرة؟

• أقل من 0.5: عوائد معدلة حسب المخاطر ضعيفة
• 0.5-1.0: مقبول
• 1.0-2.0: جيد — معظم صناديق التحوط الناجحة تستهدف هذا النطاق
• أكثر من 2.0: استثنائي (أو جيد جداً ليكون حقيقياً — تحقق من الاختبار الخلفي)

Calmar Ratio (نسبة كالمار)

CAGR مقسوماً على الانخفاض الأقصى (القيمة المطلقة). يجيب مباشرة: “كم عائداً سنوياً أحصل عليه مقابل كل نسبة مئوية من خسارة أسوأ حالة؟” Calmar بقيمة 1.0 يعني أن CAGR يساوي الانخفاض الأقصى — وهو يُعتبر عموماً الحد الأدنى المقبول لاستراتيجية جادة.

• أقل من 0.5: المخاطر تفوق العائد
• 0.5-1.0: مقبول
• 1.0-2.0: جيد — توازن صحي بين المخاطر والعائد
• أكثر من 2.0: أداء معدل حسب المخاطر ممتاز

Sortino Ratio (نسبة سورتينو)

مشابه لنسبة Sharpe، لكنه يعاقب فقط التقلبات الهبوطية. التقلبات الصعودية (استراتيجيتك تحقق أرباحاً كبيرة فجأة) لا تُحسب كـ”مخاطر.” أكثر واقعية من Sharpe للاستراتيجيات ذات العوائد غير المتماثلة (مكاسب كبيرة، خسائر صغيرة). نفس مقياس Sharpe، لكن Sortino سيكون دائماً مساوياً أو أعلى لأنه يتجاهل التباين الصعودي.

مقاييس التداول

معدل الفوز (Win Rate)

نسبة الصفقات المربحة. بشكل غير بديهي، العديد من الاستراتيجيات الممتازة لديها معدلات فوز منخفضة (30-40%). هذا طبيعي في تتبع الاتجاه: معظم الصفقات هي خسائر صغيرة خلال الأسواق المتذبذبة، لكن الصفقات الرابحة القليلة خلال الاتجاهات القوية تكون ضخمة. استراتيجية بمعدل فوز 35% ونسبة W/L تبلغ 5x هي مربحة للغاية.

نسبة W/L (نسبة العائد)

متوسط الصفقة الرابحة مقسوماً على متوسط الصفقة الخاسرة. إذا كان متوسط ربحك +50% ومتوسط خسارتك -10%، فإن نسبة W/L هي 5x. بالاقتران مع معدل الفوز، يحدد هذا الربحية الإجمالية:

• معدل فوز عالٍ + نسبة W/L منخفضة: “التقاط القروش أمام محدلة بخارية” — مكاسب صغيرة كثيرة، خسارة كارثية من حين لآخر
• معدل فوز منخفض + نسبة W/L عالية: تتبع الاتجاه الكلاسيكي — خسائر صغيرة كثيرة، مكسب ضخم من حين لآخر
• المعادلة: الاستراتيجية مربحة عندما (معدل الفوز × متوسط الربح) > ((1 – معدل الفوز) × متوسط الخسارة)

الوقت في السوق

ما نسبة الوقت الذي يكون فيه رأس مالك مستثمراً (مقابل الجلوس نقداً). استراتيجية بنسبة 50% وقت في السوق تحقق عوائد مماثلة لـ Buy & Hold هي في الواقع ضعف كفاءة رأس المال — يمكنك استخدام رأس المال الخامل في مكان آخر. الوقت في السوق يمثل أيضاً التعرض للمخاطر: وقت أقل في السوق = تعرض أقل للانهيارات غير المتوقعة.

كيف تبدو النتيجة “الجيدة” فعلياً

بناءً على اختبارنا لـ 10 استراتيجيات Bitcoin، إليك ما تشترك فيه الاستراتيجيات الأفضل أداءً:

• CAGR أعلى من Buy & Hold (حالياً ~25% لـ BTC خلال الفترة 2018-2026)
• انخفاض أقصى أقل بكثير من -76.6% لـ Buy & Hold
• Calmar ratio أعلى من 0.5 (مثالياً أعلى من 1.0)
• الوقت في السوق أقل من 60% (كفاءة رأس المال)
• سبب واضح ومنطقي لنجاح الاستراتيجية (ليس مجرد تنقيب في البيانات)

أفضل استراتيجية لدينا حتى الآن — تتبع اتجاه RSI — لديها CAGR بنسبة 53.2% مع انخفاض أقصى -67% (Calmar ~0.79). استراتيجية ADX لديها CAGR أقل بنسبة 46.8% لكن انخفاض أقصى -47.3% فقط (Calmar ~0.99). أيهما “أفضل” يعتمد على مدى تحملك للمخاطر.

أهم شيء على الإطلاق: لا تقيّم استراتيجية بناءً على CAGR وحده أبداً. CAGR بنسبة 100% مع انخفاض أقصى -90% يعني أنك كنت ستشاهد 90% من أموالك تختفي في مرحلة ما. معظم الناس لا يستطيعون تحمل ذلك نفسياً، حتى لو تعافت الاستراتيجية في النهاية. أفضل استراتيجية هي تلك التي يمكنك الالتزام بها فعلاً.

تعرف على أداء أنواع الاستراتيجيات المختلفة في دليل أنواع الاستراتيجيات، أو اطلع على جميع نتائج الاختبارات الخلفية ببيانات حقيقية.