歷史上 90% 的最大 SPX 漲幅都發生在熊市

股市歷史上最刺激的那些天，全都發生在最糟糕的時候。以下是證據——以及為什麼「無聊」才是真正的牛市信號。

一份反直覺的清單

如果有人問你，S&P 500 歷史上最大的單日漲幅是在什麼時候？你可能會猜是在狂熱的牛市中。也許是網路泡沫時期，也許是 COVID 後的復甦。

你猜錯了。

我們拉出了 SPX 歷史上最大的 50 次單日漲幅（追溯到 1950 年），結果幾乎是一面倒的：

• 90% 發生在 200 日均線以下
• 72% 發生在熊市中（距離歷史高點回撤超過 20%）
• 這些「大漲日」的平均距高點回撤為 -28.2%

前 20 名：一座痛苦殿堂

前 20 名全部位於 200 日均線以下。無一例外。

為什麼會這樣？

機械原因：在高波動市場中，每日價格幅度急劇擴大。正常移動 0.5% 的股票可能開始每天移動 3-5%。這同時擴大了上漲和下跌的極端值。最大的漲幅日和最大的跌幅日是兄弟姊妹，不是對立面。

心理原因：大規模反彈發生在恐懼達到臨界點的時候。做空者回補、抄底客湧入、央行宣布緊急措施。解放感是爆炸性的——但也是暫時的。因為導致崩盤的根本問題不會在 6.5 小時的交易中被解決。

2008 年 10 月 13 日——史上最大單日漲幅——發生在全球金融危機期間。SPX 當天漲了 11.58%。市場距歷史高點已經跌了 -35.9%。而它之後還會再跌 20% 才在 2009 年 3 月觸底。

Boring Edge 結論

這就是我們整個出版品的核心主張，用一張圖表說清楚：

市場歷史上最刺激的日子，就是最危險的日子。

真正的牛市信號？它們很無聊：

• 在上升的 200 日均線上方緩慢穩定地推進
• 每日平均波動 0.3-0.5%
• VIX 低於 15
• 沒有任何值得上頭條的單日表現

當什麼刺激的事都沒發生的時候，複利正在運作。當所有人都在喊「90 天最大漲幅！」的時候——複利已經被打斷了。

無聊是優勢。刺激是稅。

數據：S&P 500，1950 年 1 月至 2026 年 3 月。熊市定義為距前高回撤超過 20%。200-SMA 基於每日收盤價計算。