90 天的平靜被打破：低波動突破信號

S&P 500 連續 90 個交易日沒有出現超過 2.85% 的波動。然後它發生了。歷史對這種模式有個名字——也有個警告。

暴風雨前的寧靜

2026 年 3 月 31 日，SPX 不只是漲了 2.91%。它打破了一段 90 天的低波動期——過去三個月沒有任何一個交易日超過 ±2.85%。

我們掃描了 1950 年以來所有 SPX 連續 90 天以上沒出現 ±2.85% 波動、然後被打破的事件。

75 年間共 43 次突破

• 14 次上漲突破（大漲打破平靜）
• 29 次下跌突破（大跌打破平靜）

這個 2:1 的比例已經很說明問題了。平靜被打破時，下跌的機率是上漲的兩倍。

上漲突破後的 Forward Return（n=14）

一個月的 forward return 平均是負的（-0.17%），勝率只有 46%。上漲突破不是漲勢的開始信號。它是平靜結束、波動開始的信號。

1987 年案例研究

1987 年 9 月 22 日：SPX 以 +2.89% 的上漲打破 90 天的平靜。看起來很看多。市場整年都在上漲。

1987 年 10 月 19 日（19 個交易日後）：黑色星期一。SPX 單日暴跌 20.47%。

那次上漲突破不是買入信號。它是市場神經系統的放電——地震前的預震。

Boring Edge 結論

1. 平靜被打破時，方向不重要，重要的是它被打破了。波動率體制是有黏性的。預期雙向都會出現大波動。
2. 下跌突破的頻率是上漲的 2 倍。基礎機率是 67% 下跌。
3. 1987 類比：不是說 2026 年 3 月就是 1987 年 10 月。但結構相同：長期平靜 → 上漲突破 → ???
4. 觀察重點：如果接下來 2-3 週出現多次 ±2% 的交易日，波動率體制就已經轉變了。減小部位、放寬停損。

數據：S&P 500，1950 年 1 月至 2026 年 3 月。「低波動突破」定義為在至少連續 90 個交易日沒有超過 ±2.85% 波動之後，出現超過 ±2.85% 波動的交易日。